消费+科技属性助力医药板块领涨

• 消费+科技属性助力医药板块领涨
  
  
  

  8月医药板块逆势爆发，成为A股投资者关注的焦点。数据显示，医药生物指数8月单月上涨6.62%，在28个申万一级行业中居亚军，同期上证综指和沪深300分别为-1.58%和-0.93%。对此，工银医药健康股票及工银医疗保健股票的基金经理谭冬寒认为，作为内需主导产业，医药行业兼具消费属性和科技属性，避险性强，在当前宏观环境趋于稳定，行业内部政策支撑背景下，医药板块仍有较好的投资机会。

  “近一个月来医药股的领涨更多的是基于自上而下的行业比较逻辑，同时行业基本面逻辑也贡献了部分支撑力量。”谭冬寒分析指出，自上而下看，医药是内需主导的产业，兼具消费属性和科技属性，受国际因素影响较小，避险性强，这些特点使得偏好消费和偏好科技的资金都会增加医药股的仓位。而自下而上看，2019版医保目录调整，进一步展示政策鼓励创新、打击辅助用药的力度和决心，整体利好行业，为基本面形成了一定的支撑。

  基于这样的行业特性，谭冬寒认为医药板块的后市上涨空间同样可自上而下去分析。当前经济下行压力的预期已经充分，不可控的经济失速风险基本没有，同时利率下行趋势确定，这样的宏观环境下，权益市场震荡向上是主基调，内部结构性机会将涌现，在此背景下，医药板块虽然前期涨幅较大，但后市仍然有机会存在。另外，从医药行业内部看，政策风险已经不大，集采政策已经向缓和方向修复，医保谈判即使大幅降价也对新药的利好，暂未看到可预期的大的负面因素。

  随着机构对医药板块的配置热情显著上升，医药股该如何评估和选择？谭冬寒认为，不能简单以PE高低来判断估值的便宜或贵，由于竞争力、长期前景、确定性、盈利质量的差距，同一行业中的不同公司，PE差别可能很大，美国成熟市场也存在同样规律。优质公司一般估值较贵，投资难度也较大，这就要求投资者进行更细致的基本面分析。在产业分化的背景下，估值的方差扩大也是必然趋势。核心是确认什么样的资产具备真正的投资价值、能够未来持续带来收益。目前来看，具备真正投资价值的还是这些估值相对较高的好公司。

  在具体的基金投资布局上，谭冬寒表示，会基于产业环境变迁下对企业长期竞争力进行评估，选择符合产业发展逻辑的竞争力不断加强的公司，并长期持有，“做时间的朋友，坚信长期的力量。”

  数据显示，刚刚过去的8月，工银医药健康股票和工银医疗保健股票收益率分别达到10.14%和10.7%，位列389只同类普通股票型基金TOP20。且今年以来截至8月30日，这两只基金的累计收益率分别达到52.15%和44.31%，超越业绩比较基准分别达31.04%、23.48%。