减肥用药Mounjaro收入大增

• 减肥用药Mounjaro收入大增
  
  
  
  该产品的美国收入为21.1亿美元，远高于上年同期的2.567亿美元，主要因为储蓄卡项目的使用率下降，已实现价格上升，以及需求增加。美国以外地区的收入为1.01亿美元，而上年同期为2,250万美元。
   
  在减肥用药的强劲需求带动下，诺和诺德与礼来的2023年第4季实现强劲的收入及盈利增长。
   
  诺和诺德与礼来的业绩对比
  2023年第4季，诺和诺德录得季度收入658.63亿丹麦克朗，约合95.02亿美元，同比增长36.95%，其中Wegovy与Saxenda的分别贡献了总营收的14.60%和2.45%，Wegovy的第4季营收同比增长2.93倍，是推动诺和诺德整体收入增长的主要动力。
   
  不过，诺和诺德最主要的收入来源还是包括GLP-1在内的糖尿病治疗收入，占了其总营收的76.01%，其中GLP-1（用于糖尿病治疗）季度收入同比增长55.06%，至377.61亿丹麦克朗，占总营收的57.33%。
   
  诺和诺德的2023年第4季毛利率按年提高了1.98个百分点，至84.80%，或主要受到毛利率较高的GLP-1疗法贡献占比增加所带动。该公司的季度净利润为219.63亿丹麦克朗，约合31.69亿美元，按年增长61.59%，纯利率为33.35%。
   
  礼来的2023年第4季收入为93.53亿美元，同比增长28.10%，其中在Mounjaro强劲增长6.9倍以及Zepbound刚一推出即实现上亿美元营收的带动下，糖尿病用药分部的季度营收按年增长44.52%，至57.46亿美元，是其主要的收入来源。季度毛利率按年增长2.08个百分点，至80.88%；季度净利润（非会计准则）达到22.49亿美元，按年增长18.81%；季度纯利率为24.05%。见下表。
   
  见下表，从全年业绩来看，年末才推出正规减肥药的礼来，从收入增幅、盈利表现等指标来看，都较诺和诺德逊色；而且从两家公司提供的2024年业绩指引来看，收入增长相若：诺和诺德预计2024年收入增幅介于18%-26%之间，中位数增幅约为22%；礼来则预计2024年收入介于404亿美元与416亿美元之间，按中位数计算，增幅约为20%。
   
  然而，礼来的估值却比诺和诺德高出一倍——见本文第一个图表，当前礼来的市盈率达到117.15倍，诺和诺德只有43.41倍，为什么会出现这样的估值差异？