医药级纤维素醚市场开拓顺利

• 医药级纤维素醚市场开拓顺利
  
  
  

  7月25日晚，山东赫达（002810）披露2019年半年度业绩快报，公司表示，上半年实现营业总收入5.32亿元，同比增长25.43%，实现归属于上市公司股东的净利润8045万元，同比增长151.4%。公司方面表示，本期公司经营情况良好，销售规模不断扩大，订单持续增长，因此业绩较去年同期增幅显著。

  有着“工业味精”之称的纤维素醚，是国民经济各领域必不可少的环保型添加剂，从2000年进入非离子型纤维素醚行业后，山东赫达经过十多年的研发技术积累，如今已成为我国纤维素醚行业产能最大、技术最高、产品系列最全的龙头企业。目前公司的非离子型纤维素醚产品包括3.39万吨建材级和0.4万吨医药食品级。

  公司2016年上市后，利用自有资金建设2万吨/年纤维素醚改建项目，并于2018年9月份投产，为公司的业绩增长注入新动能。但与此同时，由于新增产能增速过快，市场对其能否消化也存有疑虑。

  数据显示，山东赫达2019年全年制定的销售目标是，纤维素醚及植物胶囊收入目标分别为11.05亿元和1.4亿元，销量目标分别为3.678万吨和63亿粒。

  7月26日，招商证券在对公司半年业绩快报的分析研报中指出，山东赫达二季度高增长超预期，单季度盈利创下历史最高水平，而根据目前的数据，公司有望超额完成全年的销售目标，因此在一定程度上也打消了市场的疑虑。

  需要特别指出的是，对于净利润增速快于收入增速，公司方面给出的原因是，高毛利的植物胶囊及医药级纤维素醚产销情况良好，其占营业收入的比例提升，此外，原乙酸三甲酯产品毛利率由于竞争对手停产由之前的负数提升至50%以上。

  招商证券研报中还提到，今年以来，公司纤维素醚医药级产品由于下游应用不断拓展将打开行业成长空间。特别是下游植物胶囊的扩产带来对医药级产品的需求相应增加。

  据了解，山东赫达的植物胶囊同步于行业发展，正处于高速成长期。公司原有的35亿粒产能自2016年开始放量，销量也由2016年的5亿粒快速增长至2018年的35亿粒。业内人士预计，未来两年公司植物胶囊销量将快速增长至150亿粒，80%以上出口国外，下游以保健品客户为主。而公司于2018年内投资1.07亿元启动的50亿粒植物胶囊技改项目，计划新增12条产线，目前4条生产线已满负荷生产，剩余8条线将分上下半年两批投产。

  招商证券研报指出，公司是行业中唯一从上游纤维素醚到植物胶囊产业链一体化的企业，成本比外采进口原料生产的胶囊企业低30%，在原料、设备及过程控制等方面具有明显优势。

  此外，7月17日，公司宣布与全球第二大胶囊生产商印度ACG公司达成初步战略合作意向，未来将向ACG供应植物胶囊专用纤维素醚产品。同时公司还不断开拓下游医药客户，正大天晴、江苏德源药业等药厂的相关产品（公司供应药用辅料HPMC）通过仿制药一致性评价，预计医药级产品未来销量将继续保持增长。