医疗保健：2018年肿瘤药医保谈判结果出炉 荐4股

•     核心观点：

  
  

  事件：国家医保局将17种抗肿瘤药纳入医保目录国家医疗保障局发布关于将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知。

  
  

  17种抗癌药谈判成功，群众用药负担将大幅减轻。

  
  

  本次公布的17种谈判成功的抗癌药价格降幅从27%到70%不等，国家医疗保障局公布的医保支付标准是基本医保基金和参保人员共同支付的全部费用，具体分担比例由各统筹地区确定，参照基本医保乙类目录报销标准，群众实际用药负担将大幅减轻。同时要求未实现城乡统筹的地区也需要按照规定将谈判成功药物纳入新农合，本次谈判结果也将惠及数亿新农合参保人群。

  
  

  谈判成功产品将充分放量，实际价格降幅可能略低本次公布的抗癌药谈判结果是创新药谈判进医保第三次成功实践，从前两次经验判断，谈判成功产品将充分放量：1、病人实际负担将大幅度减轻，会有更大比例的病人可以用得起最新的抗癌药物；2、本次纳入医保的产品多数是刚刚国内获批上市的治疗特定肿瘤的特效药，定价很高，市场渗透率低。由于多数产品在纳入医保前均有不同的赠药方案，纳入医保后赠药方案可能会有调整，谈判成功产品实际价格降幅可能低于医保支付标准降幅。

  
  

  医保“腾笼换鸟”迫切性加大，创新和优质仿制药是方向我们认为，随着越来越多的高价创新药纳入医保，势必对医保的收支产生压力，医保支付的内部结构调整的迫切性也在加大。我们认为，创新药和优质仿制药将是医保支付倾斜的方向。我们注意到，2017年版的医保目录对部分产品的医保报销范围作了限制，2018年以来部分疗效不明确的产品处方量大幅下滑。此外，原研药国内定价远远高于国内仿制药，也高于原研药原产国和周边国家定价，缺乏合理性。我们预期国家将进一步推动通过一致性评价的仿制药对于原研药的替代。

  
  

  医药产业进入产品为王时代，研发是一切的根基从支付角度，医保“腾笼换鸟”迫切性加大，创新和优质仿制药是方向，医药产业进入产品为王时代，研发是一切的根基。我们建议关注：恒瑞医药(600276,股吧)、中国生物制药、复星医药(600196,股吧)、三生制药等。

  
  

  风险提示药品降价进入医保以后销量弥补降价不达预期的风险；各省医保执行进度低于预期的风险。