糖尿病用药的全球领先者

• 糖尿病用药的全球领先者
  
  
  礼来的Zepbound，从理论疗效以及定价上来看，似乎都比诺和诺德的Wegovy更具竞争力。而从其短短一个多月就达到1.76亿美元的营收可以看出，Zepbound的收入增长潜力很大，在2024年作出全期贡献后，其营收占比或更为显著。考虑到减肥药产品的需求殷切，定价更为灵活，毛利率或也更高，有望提高礼来整体的产品组合毛利率。
   
  作为GLP-1糖尿病用药的全球领先者，诺和诺德在GLP-1全球糖尿病用药市场的份额达到54.8%（2023年11月），可以说，该公司在糖尿病和肥胖症用药方面是专家，同时，该公司在罕见病方面也有产品，但是贡献相对较低——就2023年营收而言，仅占了诺和诺德总营收的7.39%，经营利润率也仅相当于糖尿病和肥胖症分部的38%左右。
   
  在GLP-1的领先地位也限制诺和诺德在其他领域的发展——因其资源更多或放在与GLP-1等有关的产能建设与研发方面。目前已有多家药厂在开发更多的GLP-1与GLP-1和GIP结合的更多疗法，或会对诺和诺德构成竞争，诺和诺德当前或面对业务与资源集中的风险。
   
  反观礼来，除了糖尿病用药享有领先优势外，在肿瘤、免疫疗法、神经科学等多个领域都有既定的产品和研发计划，见下图，礼来业务更为多元化，集中度风险或没有诺和诺德的高。
   
  此外，从上表可以看到，礼来的研发开支占收入比重是诺和诺德的两倍，反映礼来在研发方面不吝开支，积极扩张其产品组合。
   
  除了胰岛素，礼来的另外两种药物Jaypirca和Omvoh已在2023年批准并上市。Jaypirca于2023年1月获得FDA批准，用于治疗复发或难治性套细胞淋巴瘤，适用于成人患者，并于2023年12月获得FDA批准，适用于已接受至少两条既往治疗线的CLL（慢性淋巴细胞白血病）或SLL（小淋巴细胞淋巴瘤）成人患者。
   
  Omvoh于2023年10月在美国获批，同年早些时候在日本、欧洲和其他市场获批，为中度至重度溃疡性结肠炎患者提供了新选择。
   
  2024年，礼来将在美国推出另外两种药物，用于阿尔茨海默病治疗的Donanemab（多纳单抗）和用于中重度特应性皮炎的Lebrikizumab（来瑞组单抗）。
   
  此外，Tirzepatide（替尔泊肽）的其他适应症研发与申请也将在2024年有新的进展，这一切都为礼来的未来带来新的可能性。