瑞信：中国中药目标价4.81港元 维持跑赢大市评级

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  瑞信发表报告称，中国中药（00570）上半年收入达到69.37亿元人民币，同比增长27%，纯利录8.59亿元人民币，同比增长13%，符合管理层的指引。该行认为其业务在目前不利的政策下具防守性，而其现时的交易价格低于同业，因此具有吸引力，故维持公司“跑赢大市”投资评级，目标价由原来的5.09港元下调至4.81港元。

  该行表示，期内中药配方颗粒、成药、中药饮片的净利润率分别同比下降1.1个百分点、4.4个百分点及0.7个百分点，主要是由于销售成本提升所致。公司重申早前对2019财年净收入预测，即增长大约15%至17%，并维持其全年派息比率不低于30%，但该行将公司2019及2020年的纯利预测分别下调1.9%及3%，以反映中药饮片收入增长放缓及持续的毛利率压力。