一品红：自主产品逆势突围 儿童药行业头角峥嵘

• 　　　　上市公司中报披露节奏加速，化学药行业三成公司已率先交出2019年中期答卷。两票制实施虽已逾两年，但对药企运营影响犹存，适者进，不适者退，行业变革仍在进行，自主药成为诸多药企突围的选项。在此大背景下，一品红交出一份超预期的成绩清单：2019年上半年，公司代理产品收入同比下降47.65%，而自有产品收入规模同比增长40.73%，净利润贡献占比83.52%，实现营收7.73亿元，净利润1.07亿元，扣非后归属母公司净利润达9842.49万元，同比增速38.46%，录得近3个财季以来最高升幅。
  

  　　       战略清晰 “高筑墙、广积粮”式产品策略

  　　　　两市中以（包含但不限于）儿童药为主攻领域的药企较少，目前仅8家，其中5家已公布中报，作为最年轻的儿童药创新上市企业的一品红，在行业生产、渠道格局剧变中的成长性后来居上，目前该公司是报告期内行业中销售毛利率最高的公司，也是唯一一家连续3个财季的扣非后归母净利润实现连续加速增长的公司。

  　　　　根据中国卫生和计划生育统计年鉴和中国卫生健康事业发展统计公报数据，2011年以来，我国综合医院儿科诊疗人数呈逐年上升——2018年增至约25900人次，同比增幅达6.94%，创历史新高。另据医药健康信息平台米内网测算，2018年我国儿童用药市场规模较上年增长11.72%，约为786亿元。近年来，儿童用药市场受到国家重视程度日益上升，保障政策频出，如《关于保证儿童用药的若干意见》、《临床急需儿童用药申请优先审评审批品种评定的基本原则》，等等。在需求与政策延续性基础之上，2019年我国儿童药企业迎来了挑战和机遇。

  　　　　一品红运营最明显的优势是自主产品线精干。这首先在于公司战略定位明确——主攻儿童药领域，更在于公司“高筑墙、广积粮”的自主产品组合策略——化学药、中成药均衡发展。IMS Health（艾美仕）与米内网的统计显示，化学药在我国儿科用药市场中的份额约67.5%，中成药份额约32.5%；从结构趋势看，儿科用药中成药市场份额逐渐上升。公司现有主要产品12种，儿童专用药多达10种，涵盖了儿童70%以上的常见病。据中国医药工业信息中心最新数据，一品红的盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片在林可酰胺类产品的市场占有率排名第一；另一方面，儿童中成药共6种，芩香清解口服液与馥感啉口服液双获入围“十三五国家科技重大专项——儿童用药品种”的殊荣。

  　　　　一品红今年上半年的自主儿童药收入仍保持高位，占比营收之比达59.75%。主导产品稳步增长，盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片收入达2.61亿元，同比增长24.9%，占自有产品收入44.19%；芩香清解口服液、馥感啉口服液等中成药产品收入快速增长，产品收入结构均衡。报告期内，公司也被评选为“2018年度中国化药企业百强”、“2019年广东省信用标杆企业”。

  　　       加速布局研发激增 加速回购凸显自信

  　　　　目前，一品红已形成“区域营销中心”+“产品管线销售”交叉的营销网络，部分产品已经在28个省市销售，报告期内，华东地区营收增速最快——上升29.86个百分点至45.60%。同时，一品红也在制定产品发展蓝图：公司与南京康川济医药科技有限公司共同投资成立广东云瑞医药科技有限公司，进一步提升公司在仿制药一致性评价、仿制药开发等领域的市场竞争力；通过与台湾晟德大药厂股份有限公司成立合营公司——广东品晟医药科技有限公司，进一步丰富公司未来产品线。

  　　　　全资子公司一品红制药是高新技术企业，建有国家级博士后科研工作站、广东省生化制剂工程技术研究中心、广东省企业技术中心等研发平台，具备较强的产品孵化能力，已承担国家重大专项2项、广东省和广州市重点项目25项。以此研发“硬件”为基础，一品红加大研发力度，上半年投入研发4022.31万元，同比增长30.15%。公司现拥有盐酸氨溴索滴剂、孟鲁司特钠等16个重点在研项目，攻关儿童止咳化痰、哮喘预防等难题。

  　　　　2019年7月，一品红回购流通股118.15万股，占总股本0.73%，为近两年来儿童药上市公司中第二高（占比）单笔回购。此次回购彰显一品红对未来发展前景信心和内在价值认可，同时也是公司对股票内在价值的认可，借此完善公司长效激励机制，将进一步调动公司中高级人员和核心骨干人员积极性，提高凝聚力和适应市场变革的能力，利好公司长期发展。