产品复合增长35%！这只儿童中成药龙头或引领假

• 摘要：医药板块后续机会！这只儿童中成药龙头被机构看好引领反弹？

  这段时间受到疫苗事件影响，整个医药板块受到不同程度的打击，除掉疫苗行业，绝大部分医药领域的下跌都是不理性的，以后估值势必需要回归，下面就给大家带来跟此事毫无关系的中成药企业的关注。 今天我们的主角是——专科用药领域的优质中成药企业济川药业（600566）。

  企业简介：

  济川药业是一家深耕呼吸、消化、清热解毒等大病种专科领域的优质中成药企业，公司深耕儿科、呼吸科、消化科等领域，目前三大主力品种贡献主要收入和利润，蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒、雷贝拉唑钠肠溶胶囊 2017年合计收入占比超 80%，下面我们就一一了解下列主打品种的竞争格局。

  

  专业机构认为公司有三大亮点

  1.产品和销售双重驱动下的优质中成药企业

  济川药业自营销售队伍，叠加公司高效的经营管理能力，带来的是公司更高的人均销售产出、产品的快速放量和收并购品种更快的资源整合。在销售费和营收对比数据上在业内遥遥领先。

  

  此外，在中药新药近几年获批减少，市场增量中药批件较少、中药注射剂受政策限制。

  

  在这个大背景下，国内儿童药市场方兴未艾，公司儿科产品大有可为。

  2.有望成为超大级口服中成药的蒲地蓝和儿科品牌药小儿豉翘有望壮大

  公司一线重磅品种蒲地蓝口服液和小儿豉翘清热颗粒仍处于高速放量阶段，分别保持20%和35%左右的复合增速。

  蒲地蓝在医院端进行渠道下沉、省份医保补录、适应症拓展，保持平稳增长；药店端销售队伍扩建和渠道铺货增加，带来 30%-50%的快速增长。

  小儿豉翘为儿童感冒用药最大品种，尚处于渠道布局和市场推广的快速成长期，未来三年有望保持35%以上销售增长，有望成长为超40亿大品种。

  

  

  3.二线品种丰富产品梯队正在逐步构建

  公司近年来在逐步构建产品梯队，以期与大品种形成衔接：

  雷贝拉唑钠肠溶胶囊 维持平稳增长，预计 2018-2020 年收入复合增速约 10%-15%；可以看出雷贝拉唑快于整体市场增长，市场份额逐年提升。

  

  蛋白琥珀酸铁市场潜力巨大，2019年预计突破5亿元销售规模，2021年突破10亿，长期有望成长为超30亿销售收入大品种；

  

  东科制药由原有的代理模式整合进入济川的自营销售体系，加大终端推广、扩大药店覆盖，预计 2018-2021年收入复合增速近 50%。

  总结：医药监管将日趋严格，在中药注射剂受限和儿童药受政策倾斜的背景下，公司一线主力品种和二线产品梯队竞争实力较强，营收以及利润有望保持平稳快速增长。