九强生物主业单一埋隐患

• 主业单一 生化诊断试剂将遭替代？  

  

  九强生物目前的主营业务主要是各类临床体外诊断试剂的研发、生产和销售，主营业务相对单一。2011年、2012年和2013年，公司来自体外诊断试剂的销售收入占当期营业收入的比例分别为85.76%、85.33%和88.41%。

  九强生物在招股书中提到：“若体外诊断试剂行业吸引大批投资者进入，或现有生产厂商不断扩大产能，将可能使体外诊断试剂产品的收益率下降，对公司的业务经营和财务状况产生不利影响”。

  反观几大国内知名体外诊断试剂企业，它们在体外诊断试剂之外也兼具其他业务。比如科华生物除诊断试剂外还有医疗仪器等业务、中生北控也有医药产品业务、达安基因则拥有服务收入。

  然而，九强生物倾力打造的生化诊断试剂业务或将面临被替代的风险。中生北控生物科技股份有限公司总裁吴乐斌曾说过：“未来，免疫诊断试剂将会逐渐取代临床生化试剂，成为诊断试剂发展的主流”。

  “免疫试剂属封闭式，生化试剂属于开放式，市场竞争尤为激烈，未来易形成价格战”，上述业内人士也告诉中国经济网记者。

  若果真如此，对于主攻生化诊断试剂的九强生物而言，未来无疑是充满变数的。【详细】

   
  应收账款蹊跷大增 销售出现滞怠？  

  

  九强生物在2011年末、2012年末和2013年末，应收账款余额分别为1.07亿元，1.28亿元和1.69亿元。其中，来自8家专营经销商的应收账款增长最猛，远远超过同期营业收入的增幅。

  以公司第一大经销商客户珠海金斯尔为例。该公司2011年-2013年的销售收入分别为2562.95万元、3667.82万元和4265.69万元，两年增长66%；而珠海金斯尔近三年的应收账款分别是1163.47万元，1785.71万元和2468.80万元，累计增幅达112%。

  对于应收账款大增的风险，九强生物表示，公司应收账款占比较高，但账龄较短，截至2013年年末，账龄在1年以内的应收账款余额占比高达91.07%。不过，尽管金额不大，九强生物专营经销商仍在2013年集体出现“新账拖成旧账”的情况。

  奇怪的是，据招股书披露，公司8家专营经销商近三年来存货总计为626万元、507万元和950万元，全部专营经销商当期向九强生物采购的试剂，基本都在当期实现销售。

  需要指出的是，九强生物对专营经销商提供90天的回款账期支持。这也意味着，如果销售流程正常，经销商的欠款不应超过90天。为何经销商会有一年以上的应收账款，是否意味着销售出现滞怠？【详细】

   
  不差钱 募集资金或用于不务正业  

  

  公司手握大量可用资金，一副不差钱的样子。招股书显示，2011年至2013年公司的货币资金分别为0.82亿元、1.5亿元、1.88亿元。

  值得一提的是，公司在报告期内还曾出现利用资金购买理财产品的现象，招股书显示，2011年九强生物购买华夏银行创盈资产池保本浮动收益型理财产品、招商银行“点金公司理财”稳健55368号理财和农业银行“汇利丰”等投资理财产品投资，收益共计15.19万元。

  另外在现金流充沛的情况下，九强生物在报告期内对股东进行4次现金分红，分红高达1.4亿元。

  令人不解的是，此次募投的三个项目均在2011年完成了项目的批复，而当时公司手握巨额现金，还进行股东分红和购买理财产品，却不进行项目建设。如若按原募投计划进行，现在已可以投入使用了。

  不缺钱的企业扩张完全可以靠自有资金和适当增加银行借款来解决，上市融到了巨额资金，可这些资金根本没有实际用途，而按照九强生物以往的理财投资习惯，这些资金将被长期躺在银行吃利息或是用于购买理财产品等“不务正业”的投资，这最终利益受到伤害的还是中小股民。

   
  夹缝求生 技术瓶颈成发展阻力  

  

  我国诊断试剂生产规模排名前20企业的国内市场占有率仅为30%左右，我们诊断试剂企业呈现小而分散的特点。2012年九强生物仅占据3.53%的市场份额。