福田汽车之殇：巨亏超35亿 出售宝沃甩包袱能否

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  　　由于过往年度的资本化率较高，公司无形资产余额由2014年底的36.91亿元增加至2017年底的69.17亿元，增加了87.40%。

  　　2018年底，公司无形资产余额下降至44.84亿元，主要因北京宝沃资产重分类至持有待售资产，而原有相关无形资产的摊销仍会影响当期利润。财报显示，福田汽车2018年的无形资产摊销费用为7.14亿，同比增加67.97%。

  　　在无形资产摊销增加的同时，公司降低了2018年研发投入资本化率，提高了研发投入费用化率，这进一步蚕食了公司的利润。

  　　2018年研发支出资本化率降低，研发费用增加

  　　财报显示，2018年，公司研发投入资本化率为42.55%，较上一年下降了21.45%；而研发费用为15.17亿元，较上年增加了6.52亿元，这直接减少当期利润。

  

  　　研发费用中，增加较多的是人工费。2018年人工费为5.91亿元，同比增长了61.72%。

  

  　　财务费用攀升，短期偿债能力承压

  　　据年报披露，福田汽车2018年财务费用为7.68亿元，同比上涨了71.95pct。福田汽车解释，财务费用的上涨源于贷款导致的借款增加。

  　　根据年报资料显示，公司连续两年经营性净现金流为负，依靠自有资金维持运转已经较困难。2018年，福田汽车的长期借款金额达53.08亿元，同比上涨了88.78%；短期借款为92.65亿元，同比小幅下降1.93%。

  　　尽管短期借款金额小幅下降，但是由于基数庞大，加上巨额的亏损和持续的净现金流出，公司的短期偿债能力仍然面临一定压力。财报数据显示：福田汽车的流动比率为0.96，低于1.22的行业均值。

  　　2019年一季度出售宝沃汽车股权，如果能够顺利补血，或许能够在某种程度上改善公司的整体现金流，降低偿债压力。

  　　另外，福田汽车在主营业务之外的收益情况也不理想。由于2018年政府补助项目减少，补贴同比减少1.7亿元；转让中车信融、商业保理两个子公司的股权收益减少 1.65 亿元；其合资公司福田戴姆勒、福田康明斯利润同比下降影响投资收益同比减少2.1 亿元；同时对北京普莱德 2018 年业绩补偿计提的预计金融负债 1.37 亿元。

  　　大客车订单业务跨期，挽救2019年一季度业绩

  　　除了上述亏损因素之外，福田汽车2018年原本有一笔大订单，因为签订太迟，导致收入没有计入当期，减少了当期利润6.7亿元。

  　　年报披露，北京公交大客车订单2790台于2018年12月底签订，但没有在当期确认收入，而这笔收入的一部分在2019年一季度才予以确认，带来利润3.7亿元，致使2019年一季度实现盈利8018.6万元。

  　　也就是说，如果没有这笔收入和利润确认的话，则福田汽车一季度可能依然是亏损。

  　　来源：面包财经

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