医药指数基金大幅跑输主动型

发布日期:2019-10-16 来源:未知 浏览量:
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    大家好,我是慕青。

    虽然今年行情“先扬后抑”,5月以来一直在2800~3000点震荡,但仍有不少投资机会显现,公募基金表现十分亮眼。要说哪些行业、板块涨得最好,看基金排名就一目了然了。

    医药指数基金大幅跑输主动型,主动管理VS被动投资,哪个更好?

     

    数据截止日期:2019.10.11

    截止10月11日,排名第一的是博时医疗保健行业A,今年以来回报85.39%;第二名是“网红基金”招商中证白酒,今年以来回报82.77%。从排名前10的基金看,不外乎医药生物、食品饮料、电子、计算机、通信涨得最好。

     

    有投资者问了:为什么我买的医药指数基金表现一般呢?和冠军基“博时医疗保健行业A”差那么多?到底是买主动型基金好,还是指数基金好呢?

    一、医药主题基金业绩分化

    确实,今年以来虽然医药板块涨幅可观,但板块内部走势分化严重,个别细分行业龙头及品种走出独立行情,大部分品种小幅修复性反弹,少部分品种则持续下跌,导致主题基金业绩差距很大。

     

    wind数据显示,截止10月11日,全市场70只医药/医疗主题基金(剔除QDII、指数基金,A、C份额分开统计)今年以来平均涨幅50%,11只基金收益率高达70%以上。其中,博时医疗保健行业A、广发医疗保健、农银汇理医疗保健涨幅分别为85.39%、79.77%、76.55%,位列前三。此外,还有14只基金涨幅超过60%。

     

    医药指数基金大幅跑输主动型,主动管理VS被动投资,哪个更好?

     

    数据截止日期:2019.10.11

    而排名靠后的基金,成立于19年之前的,比如圆信永丰医药健康、安信消费医药主题、中金新医药A涨幅只有20%多。首尾收益率相差60%,足见业绩分化之大。

     

    医药板块内部分化严重,这时指数基金就很难跑赢主动型基金了。数据显示,42只医药/医疗指数基金(剔除分级B类)今年以来平均涨幅27%,大幅低于主动型基金的平均涨幅。

     

    不是说指数基金是普通投资者参与行业、主题投资机会的最简单、最适合的方式吗?这里和主动型基金的差距太大了吧?到底是买主动型基金、还是指数基金?我想有不少人心中都有这样的疑问。

    二、买主动型基金、还是指数基金?

    任何事物都有两面性,正如一枚硬币总有两面。不能一概而论说,哪种类型的基金一定好,总结下可以从以下三个角度来说。

     

    1、投资周期

     

    1)从长期看

    我们统计了05~18年14个年份中主动型基金和指数基金的平均收益率。发现:主动型基金表现好于指数型基金的年份占了7个,似乎可以说是“不分伯仲”。但是,拉长周期看,如果从05年初开始分别买入主动型基金和指数型基金,持有至18年底,收益率的差距还是很大的。

     

    医药指数基金大幅跑输主动型,主动管理VS被动投资,哪个更好?

     

    备注:主动型基金包括普通股票型、偏股混合型基金,指数型基金包括被动指数型和增强指数型

    经统计,主动型基金期间累计收益率翻了4.8倍,年复合收益率13.3%;指数型基金翻了2.4倍,年复合收益率9.1%。可见,长期来看主动型基金的优势更为明显。

    医药指数基金大幅跑输主动型,主动管理VS被动投资,哪个更好?

     

     

    试想一下,这是合乎情理的。A股市场上的公司那么多,有好的、有坏的,指数基金就是买一篮子标的,所以获得的是市场平均收益;而主动型基金则是通过精选行业、个股,以及一定程度上的择时来创造超额收益。

     

    2)细分市场看

     

    刚才说的是长期看,如果细分去看,不同市场环境下,哪种类型的基金到底更胜一筹呢?

     

    我们还是统计了05~18的14年间,主动型基金和指数型基金的业绩比较。只不过,这次是将市场细分成了阶段性牛市、阶段性熊市和震荡市,然后看两者的比较。

     

    发现:在阶段性牛市中,指数型基金表现更好。原因是指数基金一直保持高仓位,当牛市启动阶段、以及牛市中,能快速抓住上涨行情。而主动型基金更倾向于择时,可能会错过行情,或者为了强调估值和业绩的匹配性,会较早的选择止盈,而此时行情可能还没结束。

     

    相反,在熊市和震荡市中,主动型基金表现更好。这是因为,在震荡市和熊市中,主动型基金可以发挥其相对优势,通过精选行业、精选个股、行业轮动等投资理念去获取超额收益;在熊市下跌的时候,可以通过降低股票仓位、选择具有防御性的品种来避免大幅度亏损。

     

    2、行业内部是否分化

     

    除了投资周期,买主动型、还是指数型,还要看行业、板块内部是否存在严重分化?如果是普涨,整个行业、板块的情绪都较为高涨,那么投资相关指数基金,就能享受行业、板块整体上涨带来的收益,还能避免个股踩雷的风险。

     

    但如果行业、板块内部分化严重,就像文中开头提到的医药板块,子行业非常多,景气度和收入增速差别很大,基金经理选择哪个赛道,最终业绩差别会很大,因此主动型基金会相对更有优势。

     

    说到医药板块,这里再多说两句。在医保控费的大背景下,仿制药将长期面临较大的降价压力。而创新是企业构造核心竞争壁垒、提高盈利水平的关键,看好创新药、药品研发、医疗服务类公司的机会。

     

    说完了从投资周期、行业内部是否分化,选择主动型基金、还是指数基金,还要从投资者自身情况来看,具体怎么看呢?

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