从中国生物制药中报超预期谈起硬伤

• 从中国生物制药中报超预期谈起硬伤
   
  在论坛里有一种非常不好的倾向，就是医药大咖们讨论医药股之时，逐渐发展成为了高精尖专业知识学习，问题在于你是来投资套利的，又不是来考研的。
   
  从 中国生物制药 2019年中报可以看出来，每股收益仅增加3%，股价却可以从跌5%转变为涨5%，这又是为什么呢？
   
  
   
  讨论医药公司之时，不能只讨论研发能力，不去讨论销售能力。在内地医疗劳动力服务价格低廉之时，以药补医是大环境使然。离开了医药利益链灰色促销的研究，无疑是纸上谈兵。
   
  记得去年 双鹭药业(13.470, -0.04, -0.30%) 独家销售来那度胺，使出浑身解数10个月只卖了0.8亿元。今年正大天晴在三家竞争的情形之下，居然5个月卖出来0.97亿元的好成绩，不能不说，就算新药是一坨臭构思正大天晴也能卖出天价来。
   
  中国生物制药中报业绩是没有超越预期的，超越预期的是：艾司奥美拉唑注射剂是老产品辅助药，也可以卖出30%的增速......安罗替尼只比安慰剂对照组多3个月PFS，也能半年卖出10+亿元。这就是以上论断的基础。
   
  但是，我们也要看到。带量采购和DRGS医保支付是大势所趋，通过卖药牟利的医生会越来越少。如果现在追涨所谓的头部药企（恒瑞医药(76.970, -0.15, -0.19%)、正大天晴、扬子江药业）会不会与时代潮流背道而驰？
   
  所以，投资肝素原料药（海普瑞(21.270, -0.93, -4.19%)、常山药业(6.260, -0.19, -2.95%)（维权））这种稀缺竞争标的，或者投资血制品和疫苗（华兰生物(32.620, -0.38, -1.15%)、天坛生物(27.620, -0.17, -0.61%)、康泰生物(75.590, 1.44, 1.94%)、智飞生物(47.960, 0.16, 0.33%)）这种严格市场准入的公司，可能是避免尴尬或者两头挨打的有效途径。也可以把专注于心血管疾病的信立泰(22.050, -0.25, -1.12%)，毕竟公司专科药物和器械已经批量上市和研发中。
   
  利益披露，笔者继续持有 华兰生物 和 信立泰 。